L’investissement en dette
L’investissement en dette est une composante essentielle des portefeuilles de nombreux investisseurs. Il offre des revenus fixes et une diversification précieuse. Contrairement aux actions, qui représentent une part de propriété dans une entreprise, les investissements en dette représentent un prêt fait à un émetteur qui s’engage à rembourser le principal avec des intérêts.
Cet article explore en profondeur les différents aspects des investissements en dette, leurs avantages, les risques associés et les stratégies pour les intégrer efficacement dans un portefeuille d’investissement.
Qu’est-ce que l’investissement en dette ?
Les investissements en dette impliquent l’achat de titres de créance. Concrètement, l’investisseur prête de l’argent à l’émetteur en échange de paiements d’intérêts réguliers et du remboursement du principal à l’échéance. Ces instruments sont généralement émis par des gouvernements, des entreprises et d’autres entités pour lever des fonds.
Il existe différents types d’instruments de dette :
Les obligations d’Etat
Elles sont émises par les gouvernements et généralement considérées comme des investissements sûrs. En effet, le risque de faillite d’un Etat est relativement faible, surtout ceux en bonne santé financière. On peut citer les bons du Trésor américains, les OAT françaises ou les Bunds allemands. Pour ces titres, la notation par les agences financières est souvent AAA ou AA. Par contre, les obligations souveraines émises par des pays émergents ou des économies moins stables ont des notations inférieures. Donc elles présentent un risque de défaut plus élevé. De plus, certaines obligations municipales sont émises par des gouvernements locaux ou des municipalités pour financer des projets publics tels que les infrastructures.
Les obligations d’entreprises
Elles sont émises par des entreprises pour financer leurs opérations. Ces obligations offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations d’Etat, mais avec un risque accru. Parmi celles-ci, on en distingue deux catégories. D’un côté, les obligations d’entreprises Investment Grade sont émises par des entreprises solides financièrement (avec des notations de BBB- ou plus) et présentent un risque de défaut relativement faible. De l’autre, les obligations à haut rendement (High Yield, parfois appelées aussi Junk Bonds) sont émises par des entreprises avec des notations inférieures à BBB-. Elles offrent des rendements plus élevés pour compenser le risque accru de défaut. Pour en savoir plus sur ce type d’entreprises, vous pouvez lire notre article sur le capital retournement.
Les obligations convertibles
Elles sont émises par des entreprises et peuvent être converties en actions de l’entreprise émettrice à une date ultérieure.
Les titres de créance structurés
Ces instruments complexes sont créés à partir de pools de dettes et offrent des rendements variables en fonction de la performance des actifs sous-jacents. Par exemple, on peur citer les titre adossés à des créances hypothécaires (MBS), les titres adossés à des actifs (ABS) tels que des prêts étudiants ou des cartes de crédit et des obligations sécurisées (CDO) qui comportent des tranches de différents niveaux de risque.
Les Prêts directs
Ces prêts sont des instruments de financement où des prêteurs non bancaires fournissent des capitaux directement aux emprunteurs, contournant les institutions bancaires traditionnelles. Ils se destinent à des particuliers, des petites et moyennes entreprises (PME) ou des grandes entreprises. Ils peuvent offrir des rendements élevés, mais avec un risque de crédit plus élevé.
Les avantages des investissements en dette
Les investissements en dette offrent plusieurs avantages :
- Revenus fixes et réguliers : Les revenus s’assurent par le paiement des intérêts réguliers. C’est particulièrement attractif pour les investisseurs à la recherche de flux de trésorerie stables
- Sécurité : Les obligations garantissent une sécurité relative par rapport aux actions. En effet, elles sont généralement moins volatiles que les actions. Cela offre une certaine sécurité en période de turbulences économiques
- Diversification : L’ajout de titres de dette à un portefeuille peut aider à diversifier les risques et à améliorer le profil de rendement global
Les risques associés aux investissements en dette
A côté de ces avantages, l’investissement en dette présente certains risques :
- Risque de crédit : C’est le risque que l’émetteur ne puisse pas honorer ses obligations de paiement des intérêts ou du principal. En gros, il ne peut pas rembourser !
- Risque de taux d’intérêt : Le prix des obligations est inversement corrélé au niveau des taux d’intérêt. Par conséquent, une hausse des taux peut entraîner une baisse de la valeur des obligations existantes
- Risque de liquidité : Certains instruments de dette peuvent être difficiles à vendre rapidement sans une réduction significative de leur prix
- Risque de marché : Les conditions économiques générales peuvent affecter la performance des obligations
Comment évaluer les investissements en dette ?
Pour évaluer les investissements en dette, les investisseurs doivent considérer plusieurs facteurs :
- Notations de crédit : Les agences de notation comme Moody’s, S&P et Fitch évaluent la solvabilité des émetteurs, fournissant des indications sur le risque de crédit
- Durée et échéance : La durée de vie d’une obligation affecte sa sensibilité aux variations des taux d’intérêt
- Coupon et rendement : Les taux d’intérêt payés par l’obligation (coupon) et le rendement global dépendent du prix d’achat et du paiements des intérêts
- Conditions du marché : L’environnement économique général et les perspectives des taux d’intérêt ont une influence sur la valeur du titre
Les stratégies d’investissement en dette
Les investisseurs en dette peuvent mettre en place différentes stratégies :
- Achat et conservation : Acheter des titres de dette et les conserver jusqu’à leur échéance pour garantir des flux de trésorerie prévisibles
- Trading : Acheter et vendre des titres de dette pour profiter des fluctuations de prix
- Fonds communs de placement en dette : Investir dans des fonds gérés professionnellement qui diversifient les investissements en dette
- ETF : Les fonds négociés en bourse offrent une diversification similaire aux fonds communs, mais avec plus de liquidité et des frais généralement plus bas
Pour conclure, les investissements en dette jouent un rôle crucial dans la diversification et la stabilisation des portefeuilles d’investissement. Ils offrent des revenus réguliers et une relative sécurité, bien que comportant des risques spécifiques. En comprenant les différents types d’instruments de dette, leurs avantages et leurs risques, ainsi que les stratégies d’investissement, les investisseurs peuvent prendre des décisions éclairées pour optimiser leur portefeuille.
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